放水刺激下,城投债发行规模下滑,或将迎来新一轮资产荒

〖壹〗、在放水刺激下 ，城投债发行规模下滑
，但市场资金追逐热情高涨，或将迎来新一轮资产荒。具体分析如下：发行规模明显下降2022年5月城投债发行规模为23905亿元 ，较4月环比下降约54%
，净融资规模环比下降约九成 。

〖贰〗 、城投债结构性资产荒再现，表现为信用利差大幅压缩 ，市场呈现短久期
、高评级、区域多元的认购特征
。以下是对城投债结构性资产荒的详细分析：城投债结构性资产荒的现状信用利差压缩：城投债信用利差均经历了不同幅度的压缩
，新一轮资产荒来临。例如，津城建新债发行获机构超额认购 ，显示出市场对城投债的热情 。

〖叁〗 、政策与市场因素叠加：政府债券供给节奏缓慢
、特别国债待发行，叠加城投债发行审核趋严（资金主要用于借新还旧
，12个重点省份净融资规模下降），导致高息资产供给收缩
。

〖肆〗、近年来 ，房地产市场及平台经济等是风险管控工作的重点
，在房地产企业 、地方城投公司等违约风险事件频出的背景下，银行等金融机构放贷意愿与方向改变。

〖伍〗
、城投债被疯抢的直接原因“资产荒”与资金淤积：当前金融市场面临“资产荒 ” ，银行等机构资金充裕却缺乏优质投资标的
，导致资金淤积 。城投债作为相对安全的投资品种，成为资金追逐的对象
。

〖陆〗、江苏多地定融暂停 ，新一轮“资产荒
”到来
，投资者需理性应对收益下滑与资产配置挑战。以下从定融市场变动 、“资产荒”成因与表现、理财策略调整三方面展开分析：江苏多地定融暂停的背景与影响江苏建湖
、射阳、徐州 、连云港等多地定融产品暂停发行，业内人士称后续可能全面暂停 。

刚刚,定融圈炸锅了!

江苏多地定融暂停 ，新一轮“资产荒 ”到来
，投资者需理性应对收益下滑与资产配置挑战。以下从定融市场变动
、“资产荒
”成因与表现、理财策略调整三方面展开分析：江苏多地定融暂停的背景与影响江苏建湖 、射阳
、徐州、连云港等多地定融产品暂停发行，业内人士称后续可能全面暂停
。

城投定融生存空间日益缩小 ，清退大幕已拉开，近来监管禁止金交所为城投平台提供融资服务
，也不允许向个人投资者销售定融产品，部分地方已将其定性为非法集资。监管政策收紧：禁止金交所服务：监管明确禁止金交所为城投平台提供融资服务 ，同时禁止向个人投资者销售定融产品 。

ZY市某定融产品计划提前兑付情况最初消息：11月28日
，一则ZY市凯利建设定融项目拟提前兑付的消息在圈内传阅，大意是ZY市凯利建设项目2025年3月31号之前到期的客户 ，计划11月30日提前兑付
，需要客户签解除协议，由于时间较短 ，解除协议可能要后补
。但也有提及
，资金暂时并未在账，可先不通知投资人。

近日 ，有投资者反映
，其认购的四川遂宁的一款定融产品，根据合同约定应于9月10日付息 ，但截至9月22日仍未收到应付的利息，已逾期12天 。此前该产品均在当月11日支付到账
，本次付息情况极度异常
。产品基本情况 该款定融产品的借款人为遂宁开达投资有限公司，担保人为遂宁市富源实业有限公司。

上海疫情的次生灾害:资产荒又来了!

〖壹〗 、资产供应减少：金融中心上海2400多万人全体居家 ，加之其他地区疫情防控政策层层加码
，导致业务开展较往年有所减少 。这可能导致5月中下旬信托行业迎来新一轮短暂的资产荒，政信类产品可能出现断供
。更深层次的原因：有效资金需求不足 优质客户争抢：2022年以来 ，部分银行
、信托、非标等机构出现了争抢优质客户放款的情况。

〖贰〗 、我们始终期盼疫情早日散去
，可是它如同来扼杀人类的魔鬼，死缠不放 ，让每一个人身心备受煎熬 。

〖叁〗
、地震灾害与其他自然灾害（水灾、雪灾 、风灾、泥石流等）的最大不同
，是它的全面性和超强破坏性
。其他自然灾害对一个地区的影响可能是局部的，比如今年1-2月份的南方大雪灾 ，雪灾的损失和影响主要集中在局部领域
，如电网
、物流运输等，其他领域则受影响很小 ，在大雪消融后只要完成受损领域的修复，经济系统马上可以恢复。

〖肆〗、自1976年唐山大地震以来
，这又是中国最严重的一次自然天灾，汶川大地震震惊了整个世界 ，大地在震动
，人们在哀鸣，无情的现实 ，很多画面都让人情不自禁的流泪
，举国垂泪，连日来 ，人们发自肺腑的爱和关心
，在毫无防备的天灾面前，一方有难 ，八方支援
，通过多种的方式表达对灾区人民的情谊，自发的捐款捐物 ，无偿的献血 。

疫情期间中小微企业如何应对 ”资金荒“(4)

疫情期间中小微企业可通过盘活固定资产和其他非流动资产应对“资金荒
”，具体措施如下：处置闲置的固定资产企业可全面梳理闲置的厂房 、机器设备
、生产流水线及大型车辆等资产
，通过二手交易平台、行业渠道或拍卖等方式快速变现。

超常力度系统应对投货币政策调整：企业界人士建议国家货币政策及时降息，为信用良好的中小微企业提供优惠利率贷款或贴息支持
。设立扶持基金和保险：在深受打击的行业设立行业疫情扶持基金和政策性保险 ，基金对企业给予补贴或入股
，保险给予保费补贴。

中小企业成为经济恢复的关键抓手中小企业受疫情冲击严重：疫情对中小企业的影响面广 、程度深，资金
、用工、原材料采购 、销售等环节均受冲击 。新华网联合360的调查报告以及清华
、北大的联合调研均显示 ，大量中小企业账上余额仅能维持1-2个月
，面临巨大的生存压力
。

要想缓解第三产业中小企业他们的生存压力，除了疫情赶快过去以外 ，加速恢复生产力和消费能力
，国家也要给予一定的补助。不过国家已经出台措施减免中小微企业的房租，更好地减轻他们压力 ，免收两个月的房租
，并且鼓励一些房东主动减免住户的压力，当然还是要由双方协调解决 。

现金流短缺：抗风险能力薄弱 前期投入与债务压力：中小微企业创业初期多依赖贷款或举债 ，盈利后需优先偿还债务，账面现金流极少
。例如
，某企业前三年累计亏损110万元，第四年仅盈利10万元 ，资金链长期紧绷。

灵活展期与专项贷款：鼓励银行对受疫情影响较大的企业灵活安排展期续贷
，设立中小微企业专项贷款，加强省应急周转基金使用 ，降低担保费率
，切实解决资金难题 。 多措并举，力促稳岗就业 用工替代与劳务对接：各市州针对用工荒问题 ，制定用工替代方案
，加强地区间劳务对接
。

新一轮的“资产荒 ”困境正在发生

新一轮“资产荒”困境主要表现为金融机构争抢优质客户放款，资质差的企业融资困难 ，同时金融机构投资逻辑调整
，更倾向安全资产，对风险客户融资谨慎。金融机构争抢优质客户放款 2022年以来 ，部分银行、信托 、非标等机构出现争抢优质客户放款的情况 。例如，一家国有大行对“专精特新
”企业表示可以提供利息更低
、最快两周放款的贷款
。

在放水刺激下
，城投债发行规模下滑，但市场资金追逐热情高涨 ，或将迎来新一轮资产荒。具体分析如下：发行规模明显下降2022年5月城投债发行规模为23905亿元
，较4月环比下降约54%，净融资规模环比下降约九成 。

上海疫情引发了信托行业新一轮的资产荒 ，主要表现为过剩资金追逐稀缺资产
，政信类产品可能断供，资金资产费用边际失衡。资产荒的定义与表现定义：资产荒是指过剩的资金追逐相对稀缺的资产 ，负债端成本降幅不及资产收益率降幅
，导致资金资产费用边际失衡的市场情景
。

“新的风暴已经出现，资产荒到来”意味着市场利率下行 ，资金泛滥
，投资者面临资产配置难题，资金涌向稳健型资产 ，同时需警惕流动性风险并关注替代投资策略。 以下是对这一现象的详细分析：市场利率下行与资金泛滥全球市场利率接近0%：全球主要经济体的市场利率普遍接近0%，中美利差创新高 。

城投债结构性资产荒的现状信用利差压缩：城投债信用利差均经历了不同幅度的压缩
，新一轮资产荒来临
。例如，津城建新债发行获机构超额认购 ，显示出市场对城投债的热情。

新一轮“资产荒 ”：2018年各类资产普遍下跌
，股票、基金 、P2P等投资渠道表现不佳，居民财富面临缩水风险 。房地产市场拐点来临 ，一二线城市房价阴跌
，三四线城市房价在棚改退潮后迎来拐点，二手房费用持续回落 ，市场交易低迷
，住房投资流动性变差，高杠杆投资者面临资金链断裂风险
。

股市狂欢,中国资产暴涨,世界首富却开始卖自家股票了

全球股市在疫情影响下出现暴涨 ，主要源于优质资产荒和资金流向股市
，但当前优质资产费用处于历史高位，盲目追高风险巨大 ，部分上市公司高管减持及世界首富贝佐斯卖股票行为值得关注。全球股市暴涨的原因看似意外实则情理之中：按照常识，全球受疫情影响
，经济增速放缓、失业增加，这些对股市影响负面 ，股市本应下跌 。

带动大盘走向：一旦特斯拉跻身标普500指数
，那些管理数万亿美元
、追踪标普500指数的基金将会“被迫
”购买特斯拉的股票，从而进一步拉升美国股市
。股民抢购特斯拉股票：股民们已经按捺不住抢购特斯拉股票的心情 ，希望在特斯拉被正式纳入标普500指数之前先下手为强。